Cuộc tranh luận lớn về sự thèm muốn khổng lồ của Bitcoin đối với điện quyết định tương lai của nó

Có một cuộc tranh luận lớn đang diễn ra về lượng điện cần thiết để xử lý các giao dịch Bitcoin. Các cuộc tranh luận rất quan trọng, cổ phần cao, quan điểm đa dạng và có những người thông minh ở cả hai bên. Bitcoin tạo ra rất nhiều cảm xúc, do đó tạo ra quá nhiều nhiệt và không đủ ánh sáng. Trong bài đăng này, tôi giải thích tầm quan trọng của việc xác định các vấn đề chính trong cuộc tranh luận và hiểu bản chất và mức độ của sự bất đồng về lượng năng lượng điện mà Bitcoin tiêu thụ.

Xem xét bối cảnh mà cuộc tranh luận đang diễn ra. Do giá cả không ổn định, Bitcoin không thể đóng vai trò là phương tiện trao đổi chính thống trên toàn cầu. Sự bất ổn là rõ ràng. Vào ngày 1 tháng 1 năm 2021, giá đô la của Bitcoin chỉ là hơn 29.000 đô la. Giá của nó đã tăng trên 63.000 đô la vào giữa tháng 4, và sau đó giảm xuống dưới 35.000 đô la, nơi nó đã được giao dịch gần đây. Giờ đây, các phương tiện truyền thông tài chính đang đặt câu hỏi liệu chúng ta có sắp trải qua một “mùa đông mạng” nữa hay không khi giá tiền điện tử tiếp tục giảm mạnh.

Bitcoin là một tài sản beta tình cảm cao và trừ khi điều đó thay đổi, Bitcoin không thể đóng vai trò là một phương tiện trao đổi chính thống trên toàn cầu. Là một tài sản beta tình cảm cao có nghĩa là giá thị trường của Bitcoin được thúc đẩy bởi tâm lý nhà đầu tư nhiều hơn là bởi các nguyên tắc cơ bản.

Như một vấn đề chung, tài sản beta tình cảm cao rất khó định giá và khó bán chênh lệch giá. Bitcoin đủ điều kiện về mặt này. Như một vấn đề chung, có sự bất đồng lớn giữa các nhà đầu tư về giá trị hợp lý của các tài sản beta tình cảm cao. Bitcoin đủ điều kiện về mặt này.

Một bất đồng chính về Bitcoin liên quan đến nhu cầu rất cao về năng lượng điện liên quan đến quá trình xử lý giao dịch Bitcoin , một vấn đề đã được đưa ra ánh sáng cách đây vài năm. Trong những tháng gần đây, vấn đề lại nổi lên, trong một bộ phim truyền hình kể về sự bất đồng giữa hai nhà lãnh đạo nổi tiếng trong ngành , Elon Musk (từ Tesla và SpaceX) và Jack Dorsey (từ Square).

Về một phía của lập luận, Musk cho rằng nhu cầu lớn của Bitcoin đối với năng lượng điện là có hại cho môi trường. Mặt khác, Dorsey lập luận rằng hồ sơ điện của Bitcoin là một lợi ích cho môi trường, một phần vì nó cung cấp cơ sở khách hàng đáng tin cậy cho năng lượng điện sạch. Điều này có thể có ý nghĩa, nếu không có các động cơ khác để tạo ra nguồn điện sạch; tuy nhiên, đối với tôi dường như đã có sự gia tăng đầu tư vào các công nghệ thay thế để sản xuất điện mà không liên quan gì đến tiền điện tử. Vì vậy, tôi không chắc rằng lập luận đặc biệt mạnh mẽ, nhưng sẽ để nó ở đó. Trong mọi trường hợp, đây là đối số bên cầu.

Một lập luận từ phía cung ủng hộ Bitcoin là việc xử lý các giao dịch Bitcoin, được gọi là “khai thác Bitcoin”, đã sử dụng năng lượng điện sạch, nguồn điện đã được sản xuất, như trong các nhà máy thủy điện vào ban đêm, nhưng không được tiêu thụ theo cách khác.

Cả Musk và Dorsey đều là những nhà đầu tư Bitcoin nghiêm túc. Đầu năm nay, Tesla đã mua 1,5 tỷ đô la Bitcoin, đồng ý chấp nhận Bitcoin làm thanh toán cho việc bán ô tô, và sau đó tự đảo ngược. Sự đảo ngược này dường như đã tạo ra một bong bóng Bitcoin đang mở rộng. Square là một công ty xử lý giao dịch kỹ thuật số và Bitcoin là một phần trong chiến lược dài hạn của họ.

Hãy xem xét hai câu hỏi lớn ở trung tâm của cuộc cách mạng kỹ thuật số trong tài chính. Đầu tiên, blockchain sẽ thay thế các công nghệ giao dịch thông thường ở mức độ nào? Thứ hai, các tài sản kỹ thuật số dựa trên blockchain cạnh tranh, vốn hiệu quả hơn Bitcoin, sẽ vượt qua lợi thế động lực đầu tiên của Bitcoin với tư cách là tiền điện tử đầu tiên ở mức độ nào?

Để có được một số thông tin chi tiết về câu trả lời có thể cho những câu hỏi này và bản chất của các vấn đề liên quan đến sự bất đồng giữa Dorsey và Musk, tôi đã gửi email cho một loạt học giả và / hoặc tác giả có chuyên môn về công nghệ blockchain.

David Yermack, một nhà kinh tế tài chính tại Đại học New York, đã viết và giảng rất nhiều về blockchain. Vào năm 2019, Yermack đã viết như sau: “Trong khi Bitcoin và các loại tiền điện tử kế nhiệm đã phát triển đáng kể, dữ liệu chỉ ra rằng nhiều người dùng của họ đã không cố gắng tham gia vào hệ thống tài chính chính thống. Thay vào đó, họ đã cố tình tránh nó để giao dịch ở thị trường chợ đen cho ma túy và hàng lậu khác… hoặc trốn tránh sự kiểm soát vốn ở các quốc gia như Trung Quốc ”. Về vấn đề này, bọn tội phạm mạng đòi tiền chuộc vì đã khóa hệ thống thông tin mục tiêu của chúng thường yêu cầu thanh toán bằng Bitcoin. Không khó để tìm thấy các ví dụ gần đây về hoạt động tội phạm mạng, chẳng hạn như các vụ việc liên quan đến Kaseya và Colonial Pipeline .

David Yermack tiếp tục: “Tuy nhiên, những lợi ích tiềm năng của blockchain trong việc cải thiện bảo mật dữ liệu và giải quyết các vấn đề rủi ro đạo đức trong toàn bộ hệ thống tài chính đã trở nên rõ ràng khi tiền điện tử ngày càng phát triển.” Trong bức thư gần đây của anh ấy với tôi, anh ấy lập luận rằng vấn đề điện năng liên quan đến việc “khai thác” Bitcoin, là tương đối nhỏ vì những người khai thác Bitcoin được khuyến khích tìm kiếm nguồn điện giá rẻ.

Thomas Philippon, cũng là một nhà kinh tế tài chính tại NYU, đã thực hiện công việc quan trọng đặc trưng cho tác động của công nghệ đối với các yêu cầu về nguồn lực của lĩnh vực tài chính. Ông lập luận rằng trong lịch sử, khu vực tài chính trung bình chiếm khoảng 6 đến 7% nền kinh tế, và có thể thay đổi theo thời gian. Chi phí đơn vị, tính theo tỷ lệ phần trăm của tài sản, luôn ở mức khoảng 2%, ngay cả với những tiến bộ công nghệ. Về Bitcoin, anh ấy viết trong thư từ với tôi rằng Bitcoin quá kém hiệu quả về năng lượng để tạo ra các lợi ích xã hội tích cực ròng, nhưng thừa nhận rằng theo thời gian những lợi ích tích cực có thể có.

Emin Gün Sirer là một nhà khoa học máy tính tại Đại học Cornell, người có liên doanh AVA Labs đã và đang phát triển công nghệ blockchain thay thế cho lĩnh vực tài chính. Trong thư từ với tôi, anh ấy viết rằng anh ấy bác bỏ lập luận rằng Bitcoin sẽ thúc đẩy đầu tư vào năng lượng tái tạo so với các yếu tố kích thích khác. Ông cũng đặt câu hỏi về giá trị xã hội của việc duy trì một sổ cái khá tập trung phần lớn được tạo ra bởi những người khai thác đã ở Trung Quốc và hiện đang di cư đến các địa điểm khác như El Salvador.

Bob Seeman là một kỹ sư, luật sư và doanh nhân, người đã viết một cuốn sách có tựa đề Bitcoin: Mẹ của mọi trò lừa đảo . Trong thư từ trao đổi với tôi, anh ấy viết rằng kinh nghiệm chuyên môn của anh ấy với Bitcoin đã khiến anh ấy kết luận rằng Bitcoin chẳng khác gì cờ bạc không có giấy phép, một điểm mà anh ấy đưa ra trong cuốn sách của mình.

David Gautschi là một học giả tại Đại học Fordham với chuyên môn về năng lượng toàn cầu. Tôi đã hỏi anh ấy về các nghiên cứu so sánh việc sử dụng năng lượng của Bitcoin với việc sử dụng năng lượng của ngành tài chính Hoa Kỳ. Khi trao đổi với tôi, anh ấy cảnh báo rằng các vấn đề rất phức tạp và lưu ý rằng công nghệ trực tuyến nói chung tiêu tốn rất nhiều năng lượng.

Câu hỏi của tôi đối với David Gautschi được đưa ra bởi một nghiên cứu do công ty tiền điện tử Galaxy Digital thực hiện . Nghiên cứu này cho thấy khu vực tài chính cùng với ngành công nghiệp vàng tiêu thụ năng lượng điện gấp đôi so với quá trình xử lý giao dịch Bitcoin. Tuyên bố của Galaxy là nhu cầu năng lượng điện của Bitcoin “thấp hơn ít nhất hai lần so với tổng năng lượng mà hệ thống ngân hàng cũng như ngành vàng tiêu thụ hàng năm”.

Phân tích của Galaxy rất chi tiết và dựa trên cơ sở từ dưới lên. Để đánh giá tính hợp lý của các tuyên bố của nó, tôi đã thực hiện một phân tích sơ bộ từ trên xuống với kết quả gần như phù hợp với các tuyên bố trong nghiên cứu Galaxy. Để tiết lộ, tôi đã đặt các tính toán kinh nghiệm mà tôi đã chạy trong phần chú thích. ¹ Nếu chúng ta chấp nhận các con số Galaxy, vẫn còn câu hỏi về việc hiểu kết quả đầu ra do tiêu thụ điện liên quan đến cả hoạt động khai thác Bitcoin và sản xuất dịch vụ tài chính của các ngân hàng Hoa Kỳ. Tôi không thấy rằng nghiên cứu Galaxy giải quyết vấn đề đầu ra, và điều quan trọng là nó.

Hãy xem xét một số thống kê nhanh liên quan đến vấn đề đầu ra. Tổng thị trường cho các dịch vụ tài chính toàn cầu là khoảng 20 nghìn tỷ đô la vào năm 2020. Số lượng giao dịch Bitcoin được xử lý mỗi ngày là khoảng 330.000 vào tháng 12 năm 2020 và khoảng 400.000 vào tháng 1 năm 2021. Con số tương ứng với đối thủ kỹ thuật số của Bitcoin là Ethereum trong thời gian này là khoảng 1,1 triệu giao dịch mỗi ngày. Ngược lại, số lượng giao dịch thẻ tín dụng trên toàn cầu mỗi ngày trong năm 2018 là khoảng 1 tỷ. ²

Những con số này cho chúng ta biết rằng các giao dịch Bitcoin chiếm một phần nhỏ, theo thứ tự 0,04%, trong các giao dịch toàn cầu, nhưng sử dụng một phần ba lượng điện cần thiết cho các giao dịch này. Điều đó nói rằng, chi phí liên quan của việc xử lý các giao dịch Bitcoin liên quan đến việc gắn các khối giao dịch với nhau trong một chuỗi khối, chứ không phải số lượng giao dịch. Tuy nhiên, ngay cả khi lĩnh vực tài chính thực sự tiêu thụ năng lượng điện gấp đôi so với Bitcoin, thì sự chênh lệch giữa Bitcoin và công nghệ tài chính truyền thống là rất rõ ràng khi nói đến đầu ra so với đầu vào. Điều này, tôi đề xuất, làm suy yếu lập luận rằng hồ sơ nhu cầu điện của Bitcoin là không quan trọng vì khai thác Bitcoin sử dụng điện chậm.

Một câu hỏi lớn đặt ra là việc khai thác Bitcoin sẽ cần bao nhiêu năng lượng điện, nếu Bitcoin chiếm được phần lớn các giao dịch liên quan đến thương mại thế giới. Chắc chắn hơn nhiều so với ngày nay; nhưng nhiều hơn bao nhiêu?

Cho rằng Bitcoin là một tài sản beta tình cảm cao, sẽ có rất nhiều bất đồng về câu trả lời cho hai câu hỏi này. Cuối cùng chúng tôi có thể nhận được câu trả lời.

Đồng thời, tài sản beta tình cảm cao không phù hợp để trở thành phương tiện trao đổi và lưu trữ giá trị. Đây là lý do tại sao các stablecoin đã xuất hiện, chẳng hạn như Diem, Tether, USD Coin và Dai. Việc tăng cường sử dụng các lựa chọn thay thế ổn định này có thể ngăn Bitcoin không bao giờ đạt được một phần lớn các giao dịch liên quan đến thương mại thế giới.

Chúng ta sẽ xem những gì tương lai mang lại. Chắc chắn quyết định gần đây của El Salvador trong việc đưa Bitcoin trở thành đấu thầu hợp pháp và trở thành công ty hàng đầu trong lĩnh vực khai thác Bitcoin , là điều cần phải theo dõi cẩn thận . Chỉ cần ghi nhớ rằng có một mặt trái đáng kể khi trải qua sự biến động tỷ giá hối đoái. Đây là lý do tại sao các tổ chức tài chính toàn cầu như Ngân hàng Thế giới và IMF không ủng hộ quyết định của El Salvador; và như tôi vẫn nói, Bitcoin là một tài sản beta tình cảm rất cao.

Trước đây, tôi đã gợi ý rằng bong bóng Bitcoin sẽ vỡ khi các nhà đầu tư Bitcoin kết luận rằng quá trình xử lý liên quan của nó quá kém hiệu quả về năng lượng. Tất nhiên, nhiều nhà đầu tư Bitcoin là những tín đồ cuồng nhiệt, những người dễ bị thiên vị tâm lý gọi là lý luận có động cơ. Tâm lý dựa trên lý luận được thúc đẩy, có tính năng từ chối, ³ có thể giữ cho bong bóng không vỡ hoặc tạo ra một loạt bong bóng, một mô hình mà chúng ta có thể thấy từ lịch sử của Bitcoin.

Tôi thấy lập luận rằng Bitcoin là cần thiết để cung cấp các động lực phù hợp cho việc phát triển các giải pháp thay thế sạch để tạo ra điện là thú vị, nhưng ít hấp dẫn hơn. Không có ưu đãi nào khác hoặc các công nghệ blockchain hiệu quả hơn? Bitcoin có lợi thế đầu tiên so với các loại tiền điện tử khác. Tôi chỉ nghĩ rằng chúng ta cần phải lo lắng về việc bị khóa vào một giải pháp công nghệ kém hơn vì chi phí chuyển đổi.

Có một lập luận để đưa ra rằng các quyết định, chẳng hạn như cách sử dụng năng lượng điện, được đưa ra ở các thị trường với các tác nhân tư lợi đánh giá đúng sự cân bằng. Điều đó nói rằng, hãy nghĩ về lý do tại sao hầu hết thế giới sử dụng hệ điều hành Windows vào những năm 1980 thay vì hệ điều hành Mac vượt trội do Apple cung cấp. Có, chúng tôi để nó cho các thị trường để xác định kết quả. Mọi người đã lựa chọn; và phải mất nhiều năm Windows mới có thể bắt kịp hệ điều hành của Mac.

Kinh nghiệm của tôi với tư cách là một nhà kinh tế học hành vi đã dạy tôi rằng thế giới còn lâu mới hoàn hảo, để mong đợi phải ngạc nhiên và mong đợi mọi người mắc sai lầm. Chúng ta sẽ xem điều gì sẽ xảy ra với Bitcoin trong tương lai.

Như mọi thứ hiện tại, Bitcoin rất phù hợp như một tài sản để đáp ứng mong muốn của một số người tham gia vào cờ bạc đặt cược cao. Thật vậy, nhiều người có nhu cầu tham gia vào cờ bạc. Năm ngoái, chi tiêu bình quân đầu người cho vé số ở Massachusetts là cao nhất ở Mỹ với hơn 930 đô la .

Nội dung beta tình cảm cao cung cấp phần thưởng giống như xổ số. Mặc dù Bitcoin chắc chắn làm tốt điều đó, nhưng nó không thể đồng thời đóng vai trò như một phương tiện trao đổi hiệu quả và kho lưu trữ giá trị đáng tin cậy, thậm chí còn đặt vấn đề trọng tâm của cuộc tranh luận điện sang một bên.

Reference: https://www.forbes.com/sites/hershshefrin/2021/07/08/the-great-bitcoin-electricity-debate/?sh=1c361df91998